星展银行-亚博药业1681:防御属性产生价值,评级买入,12个月目标价10.30港币

发布日期:2019-01-18  浏览次数:1416次

作者:Mark KONG 时间:2019年1月17日

摘要:亚博药业——防御属性产生价值,评级买入,12个月目标价10.30港币(前目标价10.00港币)
1)考虑公司针对药店市场产品销售强劲,调升公司18-20年预测盈利2-3%;
2)提高目标价3%至10.30港币以反映盈利提升;
3)重申买入评级,基于i) 非常有吸引力的估值:目前PEG为0.5,预计公司19年市盈率7倍并在19-22年维持盈利年化增速15%;ii) 产品对降价风险有更高防御能力。
4)亚博的降价压力较小。基于i) 40%收入来自玉林,都卖药店的,不用招标集采。ii) 以每日用药的费用来说,尿毒清的价格本身就便宜,每年6000元,平摊到每天约16元,很难是政府的开刀对像;c) 尿毒清已证实可以延缓肾衰的功效,减少透析次数,其实是在帮政府省钱。

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